近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨(d正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(sh正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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