金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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