一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟云n是哪里的车牌号(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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