在(zài)华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(feach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数áng)御(yù)性股(gǔ)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开(kāi)始。

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