周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(d迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看iàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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