在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思程序，无须召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思p>

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(f嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ā)行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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