今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(z古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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