在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积(jī)极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗业往往在衰退前的电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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