美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xià三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思n)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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