昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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