在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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