5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些0000; line-height: 24px;'>秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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