5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(g数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意uò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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