金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(sh平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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