如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手……

　厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么　日股为何能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买(mǎi)家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代(dài)初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越(yuè)来越(yuè)多平时(shí)不太(tài)关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十(shí)年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的(de)低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的提(tí)高，以及企业部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了(le)更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么方面(miàn)发生的事(shì)情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回报(bào)率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央行(xíng)2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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