个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资(zī)者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险(xiǎ司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文n)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文 alt="万亿大(dà)蓝海(hǎi)，券商猛(měng)发力" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个重(zhòng)要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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