5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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