在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)knocked什么意思，knocking什么意思者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不knocked什么意思，knocking什么意思可持续的(de)。由于标普500指数几次突(knocked什么意思，knocking什么意思tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防(fáng)御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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