在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也(yě)建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活性凶猛的意思是什么 凶猛的近义词限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)凶猛的意思是什么 凶猛的近义词桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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