射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外(wài)巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入(rù)融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市(shì)场年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多(duō)个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模(mó)组的(de)研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用领域(yù)主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额(é)研(yán)发投(tóu)入；下游客户(hù)集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司(sī五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对外融资之(zhī)路。公开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微的(de)近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在内的(de)射(shè)频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yol五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方e的(de)数据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频以外(wài)的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触(chù)角延伸(shēn)至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有(yǒu)所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据(jù)是(shì)近50家，且投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场地(dì)位，增(zēng)加头(tóu)部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多(duō)工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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