AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下，大(dà)家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投(tóu)资(zī酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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