随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tó造梦西游3宠物技能几级领悟u)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)造梦西游3宠物技能几级领悟算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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