个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户(hù家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发(fā)现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过程(ché家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的(de)。

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