近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作(zuò)为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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