3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上(shàng)看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)2016年是什么年品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产(chǎn)能充足以及(jí)消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价(jià)格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游(yóu)价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价(jià)格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年(nián)同期(qī)高基数(shù)的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱

　　分(fēn)行业(yè)看(kàn)，国际原(yuán)油价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)影(yǐng)响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶炼、有(yǒu)色采选相关行业(yè)价格结束自去年(nián)底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给(gěi)相对充足的影响(xiǎng)下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低(dī)水平，离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心(xīn)通缩的(de)时候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看(kàn)待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年(nián)核(hé)心CPI同比(bǐ)持续(xù)徘徊(huái)在(zài)0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但(dàn)今年初以来(lái)有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均(jūn)处于(yú)正常(cháng)波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复。往前(qián)看，去年二、三季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高基数或(huò)对(duì)今年后续CPI同比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认为(wèi)，应更多关注环(huán)比(bǐ)变(biàn)动情(qíng)况以及核心CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工(gōng)作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的(de)拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前经济的(de)主要矛盾。

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