在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正="基(jī)民懵(měng)了！涨跌(diē)这么吓人，“这个日经正经不(bù)？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171507928.png">

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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