5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一(y七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思ī)季度净息差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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