昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二临沂是几线城市，临沂是几线城市2023醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格临沂是几线城市，临沂是几线城市2023同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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