周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股(gǔ)市推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力p>

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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