“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现)来两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(ji狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现à)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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