在华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答案双修是指什么意思，双修是怎么进行的揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们(men)对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subraman双修是指什么意思，双修是怎么进行的ian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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