近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(ji无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗à)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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