分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可能(néng)对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内(nèi)主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告：基金资(zī)产净(jìng)3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米值连(lián)续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(j3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米iā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重要货币(bì)市场基金的(de)基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的(de)金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余(yú)期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内(nèi)，可能(néng)是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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