5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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