5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《50g是几两 50g是一两吗关于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预50g是几两 50g是一两吗期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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