今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)宝马和特斯拉哪个档次高9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(宝马和特斯拉哪个档次高chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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