周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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