金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国(guó年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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