昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能(néng)不必意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(ch意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音í)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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