自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势(shì)，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能(néng)是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一季度末仓位均(jūn)处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的(de)易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他(tā)一(yī)直保(bǎo)持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行(xí汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ng)了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三(sān)年(nián)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它们用事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨(jù)大的成(chéng)长潜(qián)力之后(hòu)，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和(hé)对(duì)具(jù)体行业(yè)和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积(jī)累的(de)重(zhòng)要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会参(cān)考全(quán)球产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的(de)唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对(duì)财务(wù)数(shù)据(jù)进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家公司过去和(hé)当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们(men)成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽(lǎn)前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四(sì)季度末的(de)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季(jì)报(bào)中写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资(zī)的(de)信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的(de)减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了(le)未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的(de)分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括(kuò)行业上用医(yī)药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间(jiān)较大(dà)的中小盘(pán)个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位(wèi)列前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度(dù)新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积极(jí)的(de)研究(jiū)，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更高(gāo)的资产(chǎn)”这(zhè)一投资理念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和(hé)人(rén)生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一(yī)二手房(fáng)销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行业已经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们(men)可能真的只(zhǐ)需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的(de)困难模(mó)式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断业(yè)务为核(hé)心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大(dà)样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退(tuì)出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在(zài)发(fā)挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的(de)整体估(gū)值(zhí)依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的(de)风(fēng)险收(shōu)益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确(què)预测市(shì)场短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前(qián)景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期(qī)性回归。个股选择层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企业，有更大(dà)的概(gài)率能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金(jīn)获(huò)取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季(jì)度(dù)如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化(huà)不大(dà)。他(tā)在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激预(yù)期落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正常(cháng)化需(xū)要(yào)一个(gè)过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随(suí)着经(jīng)济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的社融(róng)和地产数据(jù)分析(xī)，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以避免(miǎn)风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看(kàn)微(wēi)观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更(gèng)加平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持(chí)合同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会。期(qī)待为(wèi)持有人(rén)创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

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