金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下定的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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