4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近夷洲今是何地，夷洲是哪里日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(ch夷洲今是何地，夷洲是哪里ǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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