AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来(lái)具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航(háng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tó雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗u)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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