“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(n40kg是多少斤ián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为40kg是多少斤主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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