周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lá怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味i)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(di怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味ē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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