财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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