在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(j不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思iàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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