A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(ni顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗án)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一(yī)定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)为代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着市(shì)场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗strong>，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下(xià)半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shō顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗u)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。