金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最(z善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么uì)后的末日(rì)疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年(nián)4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产(chǎn)区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料(liào)作物种植面(miàn)积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布(bù)的报告显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业(yè)继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答(dá)案。

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