美国银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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